东吴证券股份有限公司周尔双近期对应流股份（603308）进行商榷并发布了商榷论说《2024年报点评：AI数据中心需求焕发，燃气轮机在手订单高增》，赐与应流股份买入评级。

　　应流股份

　　投资重心

　　事件：2025年3月31日，公司发布2024年年度论说。

　　 AI数据中心鞭策燃气轮机需求上行，燃机鸿沟在手订单高增

　　2024年公司齐备买卖收入25.1亿元，同比+4.2%，齐备归母净利润2.9亿元，同比-5.6%；单Q4齐备买卖收入6.0亿元，同比-0.3%，归母净利润0.6亿元，同比-0.1%。分居品看，①高温合金居品及精密铸钢件居品：2024年齐备收入14.7亿元，同比+6.7%，在“两机”国产化波澜以及AI数据中心拓荒爆发下，“两机”业务有望迎来收货期。②核电过甚他中大型铸钢件居品：2024年齐备收入6.4亿元，同比-5.3%，传统铸件基本盘保持安适。③新式材料与装备：2024年齐备收入2.3亿元，同比+4.0%。

　　公司手脚大家各大燃气轮机龙头公司的叶片铸件供应商，充分受益于AI运转下燃机需求增长。铁心2024年底，公司在手“两机”订单超12亿元，契约欠债达1.8亿元，同比+118%，其中公司燃气轮机热端部件订单刚劲增长，2024年公司燃气轮机居品接单增幅达102.8%。

　　费控能力精采，看好公司盈利能力恒久普及空间

　　2024年公司销售毛利率为34.2%，同比-1.9pct，销售净利率为10.1%，同比-1.5pct。分国表里来看，2024年公司国内毛利率34.8%，同比-2.3pct；外洋毛利率33.4%，同比-1.5pct。用度端来看，2024年公司销售/惩办/研发/财务用度率区分为1.4%/7.9%/12.1%/5.0%，同比+0.0/-0.1/-0.0/+0.6pct，研发用度率不绝保持高位，确保公司在高端铸件产业链具备技能护城河。瞻望畴昔，跟着鸿沟效应走漏、可转债表情的产能落地与不绝爬坡，公司业务有望向叶片产业链下流蔓延，权贵提高居品性量与附加值，鞭策盈利能力握住普及。

　　“两机”业务构建新增长极，核能&低空掀开恒久成漫空间

　　(1)两机业务：2024年以来大家AI需求爆发导致两机叶片行业供需失衡，公司借此机遇切入大家头部客户供应链并权贵提高份额，两机业务有望齐备高速增长。基于行业高景气度带来的发展契机，公司参预11.5亿元用于叶片机匣加工涂层表情开发，叶片涂层工序壁垒&附加值较高，该表情将有用提高公司中枢竞争力&盈利能力，恒久看好公司两机业务孝敬功绩新增长点。(2)核能业务：有望受益于核电行业景气度不绝高潮，公司将参预6.4亿元用于先进核能材料及关键零部件智能化升级表情，有助于把抓核电装机容量普及带来的商场机遇。(3)低空经济：公司已变成中枢零部件、涡轴发动机和直升机三位一体的航空航天业务基础，产业链完善，且公司地点安徽省具备较强低空产业发展区位上风，恒久看好低空业务发展后劲。

　　盈利预测与投资评级：探求公司燃气轮机在手订单落地节律，咱们改换公司2025-2026年归母净利润预测至4.50/6.26亿元(原值为4.60/5.85亿元)，新增2027年归母净利润预测为8.63亿元，对应现时市值PE区分为28/20/15x，防守“买入”评级。

　　风险教唆：成本开支不足预期，需求不足预期，国产化程度不足预期

　　证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据预备，东北证券王凤华商榷员团队对该股商榷较为深刻，近三年预测准确度均值为36.66%，其预测2025年度包摄净利润为盈利7.56亿，把柄现价换算的预测PE为17.28。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有7家机构给出评级赌钱赚钱app，买入评级5家，增持评级2家；往常90天内机构筹谋均价为17.63。